Jusqu’ici tout va bien

L’hypothèque écossaise, le moteur de la croissance mondiale de l’année dernière, est en hausse de 13% depuis que je l’ai appelé un «achat» la semaine dernière après une baisse douloureuse depuis la mi-février. Cependant, la plus grande confiance du Royaume-Uni a été chargée pendant quelques jours.

En résumé, les tableaux de nos deux dernières diapositives font référence au «  Z-Scores  », une métrique que les analystes utilisent pour définir une prime de fiducie d’investissement – les actions se négociant au-dessus de la valeur liquidative (VNI) ou les actions à rabais négociées en dessous de la VNI sont négociées – dans le contexte des 12 derniers mois.

Essentiellement, les scores z sont mis en évidence lorsqu’une fiducie se négocie bien en dehors de sa fourchette normale. D’une manière générale, une société d’investissement ou une fiducie avec un z-score de -2 ou moins est bon marché, tandis qu’un score de deux ou plus est considéré comme coûteux.

Vous trouverez de plus amples informations sur les relations de confiance mises en évidence dans les fiches d’information au bas de cette page.

Suivant: Rassemblements hypothécaires écossais

Les grands grimpeurs de la semaine téléscripteur Cours de clôture le jeudi (p) Jeudi précédent (p) monnaie
Opportunités d’actions Aurelius AR4 25/08 21,92 14,4%
Golden Prospect métaux précieux GPM 49,00 42,90 14,2%
Equitation à revenu alternatif AIR 72,00 63,50 13,4%
Capitale LMS LMS 37,00 33,00 12,1%
Jupiter US Smaller Business JUS 1375,00 1235,00 11,3%
Drum Income Plus équitation GOUTTES 34,50 31,00 11,3%
Revenu nord-américain BlackRock BRNA 190,50 172,00 10,8%
Revenu à paliers multiples Aberforth ACIDE 72,00 66,50 8,3%
Sherborne Investors (Guernesey) C. SIGC 52,00 48,10 8,1%
Dividende Chelverton UK SDV 190,50 177,00 7,6%
Hypothèque écossaise SMT 1168,00 1088,00 7,4%
Casquette River & Mercantile UK Micro RMMC 262,50 245,00 7,1%
AVI Global HUIT 938,00 881,00 6,5%
Lindsell Former IT LTI 135500,00 127500,00 6,3%
Placements privés Standard Life SLPE 430,00 405,00 6,2%

Source: Numis Securities 11/03/21

Rallyes hypothécaires écossais

Possède Scottish Mortgage Trust (SMT) Tourné autour d’un coin après le récent effraction du vainqueur de la pandémie mondiale? Notre tableau des grands mouvements de la semaine de Numis Securities montre que les actions ont augmenté de 7,4% dans la semaine précédant la clôture de jeudi. Plus adapté à cette colonne, que le Baillie Gifford produit phare un «achat» Après avoir fermé vendredi dernier quand il est apparu sur notre liste «  bon marché  » avec une réduction de 5%, les actions ont rouvert à 10,17 £ lundi et ont clôturé à 11,48 £ aujourd’hui. Malgré une baisse de 20p aujourd’hui, c’est une augmentation de 131p de 12,8%. Jusqu’ici tout va bien!

À ce jour, les actions sont à une décote de 4,5% en dessous de leur dernière valeur liquidative (VNI) de 12,02 GBP à la clôture de la séance jeudi. Scottish Mortgage publie sa dernière valeur liquidative tous les jours entre 12h00 et 13h00. Elle publie quatre chiffres de valeur liquidative selon que le revenu est inclus («cum») ou exclu («ex») et que ses dettes sont évaluées à la valeur à laquelle elles sont remboursées («par») ou au courant le statut est évalué par le marché («juste»). Comme je l’ai appris cette semaine, les analystes standard de l’industrie utilisent le cum fair NAV, qui, comme je l’ai dit plus tôt, a été publié à 12 h 02 aujourd’hui.

Scottish Mortgage ne figure pas sur la liste bon marché de Numis (dernière diapositive) cette semaine, car il avait une réduction de -1,8% sur la valeur liquidative estimée du courtier à la fin de jeudi, ce qui lui confère un score Z négligeable de -0,7.

La semaine a été volatile pour le surperformant à long terme, qui, même après le rallye de cette semaine, est de 19% en dessous de son sommet de 14,15 £ le 15 février, bien que ce soit mieux que le déficit de 30% de lundi matin. Comme je n’arrête pas de le dire, les actions ont plus que doublé au cours de l’année écoulée, donc un revers était inévitable et, comme je m’en souvenais Comparez sa performance aujourd’hui avec la résurrection Temple Bar (TMPL)La performance à long terme est exceptionnelle avec un rendement de plus de 800% sur une période de 10 ans.

Même ainsi, même les citadins ont été surpris par les actions swing sauvage de 11% le lundi quand il est tombé initialement à une remise quotidienne de 17% avant de rebondir pour clôturer ce jour-là. Une rangée de rachats d’actions importants Une mise à jour rassurante du conseil d’administration de Numis, l’un des courtiers corporatifs de la fiducie, sur la Valorisation des investissements en private equity de SMTet des données américaines inoffensives ont calmé les nerfs, bien que les turbulences sur le marché obligataire américain aient de nouveau perturbé les valeurs technologiques aujourd’hui.

Suivant: La confiance d’entrepôt disparaît lorsque les actions sont émises

Les grands abatteurs de la semaine téléscripteur Cours de clôture le jeudi (p) Jeudi précédent (p) monnaie
Partenaire Origo DESSUS 0,16 0,22 -25,6%
Assura EGR 71,70 76,00 -5,7%
Énergie Riverstone RSE 288,00 304,00 -5,3%
Revenu logistique européen standard d’Aberdeen ORIGINAL 108,50 114,50 -5,2%
Commerce de détail NewRiver NRR 97,00 102,20 -5,1%
Princesse Private Equity £ PEYS 973,00 1025,00 -5,1%
Investissements immobiliers BMO BOUILLIE 72,40 76,20 -5,0%
Groupe d’infrastructure des énergies renouvelables TRIGONOMÉTRIE 123,40 129,73 -4,9%
Capital marchand CIP ébrécher 50,50 53,00 -4,7%
Capitale de Yatra YATRA 3,82 4,00 -4,5%
CQS New City High Yield PIC 48,40 50,60 -4,3%
Revenu diversifié Henderson HDIV 85,00 88,70 -4,2%
Greencoat UK Wind FM 125,00 130,40 -4,1%
Prêt spécialisé VPC CONTRE MOI 84,00 87,40 -3,9%
Amedeo Air Four Plus AA4 26,00 27,00 -3,7%

Source: Numis Securities 11/03/21

La confiance dans l’entrepôt diminue lorsque les actions sont émises

Revenu logistique européen standard d’Aberdeen (ASLI) mérite d’être souligné dans notre liste d’abatteurs. Les stocks de l’investisseur dans les entrepôts continentaux et les comptes de dépôt qui ont déclenché le boom des achats en ligne ont été indexés de 5% à 108,5 pence cette semaine après l’annonce des plans d’émission d’actions, évalués dans un «book build» avec des investisseurs institutionnels.

Suivant: Répliques nord-américaines après examen

Fiducies «coûteuses» téléscripteur Prime de cours de l’action (- décote) sur la valeur liquidative% Prime moyenne sur 12 mois (- remise)% Score Z
Opportunités d’actions Aurelius AR4 -18,8 -49,5 3.4
Revenu nord-américain BlackRock BRNA 0,7 -6,0 2,8
Jupiter US Smaller Business JUS -6,4 -12,8 2,5
Changement positif de la clé de voûte KPC 3.0 -12,8 2,4
Electra Private Equity ELTA -1,9 -46,5 2,4
Equitation alternative à revenu AIR -14,0 -34,1 2,4
Casquette River & Mercantile UK Micro RMMC -7,7 -21,9 2,4
Entreprises sûres AVEC CERTITUDE 14,9 1,3 2,3
Genesis Emerging Markets GSS -6,1 -11,4 2,3
Opportunités mondiales EP EPG -6,0 -10,4 2,3
Souris AB B RATOB 62,8 8,9 2,3
Placements privés Standard Life SLPE -7,7 -28,9 2,3
Fonds de réassurance CATCo C. CATC -3,2 -21,8 2.2
Rachat NAXS Nordic Access NAXS -6,9 -21,3 2,1
Henderson façons CHAUD -7,1 -16,3 2,1

Source: Numis Securities 11/03/21

Répliques nord-américaines après examen

Revenu nord-américain BlackRock (BRNA) est le nouvel ajout le plus important à la deuxième place de notre liste de fiducies «coûteuses». L’annonce d’un revue stratégique La politique a fait ce que les gestionnaires de fonds ne pouvaient pas et a supprimé la remise qui était en moyenne de 6% au cours de la dernière année. L’annonce a déconcerté certains observateurs, car le style d’investissement «valeur» de la fiducie consistant à acheter des actions bon marché et à haut rendement a amorti les rendements du boom des méga capitalisations technologiques des dernières années Temple Bar Au Royaume-Uni, il a commencé à tenir sa position dans le rallye des vaccins depuis novembre.

Suivant: Un changement radical pour les énergies renouvelables?

Fiducies « bon marché » téléscripteur Prime de cours de l’action (- décote) sur la valeur liquidative% Prime moyenne sur 12 mois (- remise)% Score Z
Dette en difficulté du N.-B. – Monde NBDG -48,2 -20,0 -3,4
Investissements au Myanmar UN MILLIER -29,3 -14,4 -2,4
Infrastructure numérique Cordiant FIL ÉLECTRIQUE -0,6 1.0 -2,2
Opportunité en Afrique AOF -30,7 -14,4 -2,2
Assura EGR 25,1 41,3 -2,2
Amedeo Air Four Plus AA4 -81,8 -70,2 -2,1
Investissements dans l’infrastructure GCP GCP -2,7 6.1 -1,9
Myanmar Strategic Holdings SHWE -76,9 -71,0 -1,8
Greencoat UK Wind FM 2.6 12,9 -1,8
Sherborne Investors (Guernesey) B. SIGB -33,0 -3,6 -1,6
Infrastructure d’efficacité énergétique à trois points TEEC 4.6 6.2 -1,5
JPMorgan Multi-Asset COPAIN -14,5 -10,6 -1,5
Downing Renewables & Infrastructure DORE -0,3 0,9 -1,4
Soutien-gorge macro- £ BHMG -1,7 5,6 -1,3
Avion DP DPA -95,4 -86,8 -1,3

Source: Numis Securities 11/03/21

Changement de cap pour les énergies renouvelables?

Comme vous l’avez peut-être vu dans les entrées en surbrillance de notre deuxième tableau d’automne, Groupe d’infrastructure des énergies renouvelables (TRIG) et Greencoat UK Wind (VHF) a glissé de 4 à 5% dans la semaine à jeudi. Ici, FM est à mi-chemin sur notre liste de fiducies «bon marché». La prime de cours de l’action est passée de la moyenne de 12,9% l’an dernier à 2,6%. Aussi un nouvel ajout Efficacité énergétique triple point (TEEC) La prime est également modérée à 4,6%.

Matthew Hose, analyste chez Jefferies Investment Companies, a déclaré que la baisse des primes chez les fournisseurs de revenus alternatifs précédemment hautement cotés comme le fonds d’énergie renouvelable reflète une période chargée d’émissions d’actions qui pourrait mettre à l’épreuve l’appétit des investisseurs. La valeur liquidative sous-jacente des fonds sera également mise sous pression par la hausse imminente des impôts sur les sociétés et, plus urgemment, par la baisse continue des projections de prix de l’énergie, réduisant les revenus qu’ils peuvent générer en vendant de l’électricité propre au réseau.

Hose suggère que les fonds britanniques pour les énergies renouvelables font quelque chose qu’ils n’ont jamais fait auparavant, à savoir vendre certains de leurs plus grands projets sur le marché actuel. Cela validerait leurs évaluations et leur donnerait un capital qu’ils pourraient convertir en actifs moins chers et à plus haut rendement, bien que la dette puisse être un obstacle à toute installation éolienne, solaire ou de batterie. «Ce serait un changement progressif pour le sous-secteur car aucun fonds d’infrastructure renouvelable coté LSE n’a jamais vendu un projet opérationnel», dit-il.



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