Il s’avère que le gouvernement britannique est sur le point de reporter l’interdiction des ventes d’essence, de diesel et d’hybrides jusqu’en 2035, ceux qui ont investi dans Tesla en novembre dernier et plus que doublé le prix de son action en seulement trois mois ont abandonné leur casquette.

L’excitation suscitée par les résultats du troisième trimestre signifie que la création d’Elon Musk est le deuxième plus grand constructeur automobile au monde après Toyota.

Cela vaut la peine de faire une pause pour absorber les chiffres. Tesla vaut plus que General Motors et Ford réunis. Permettez-moi de revenir en arrière: Tesla a beaucoup plus de valeur que General Motors et Ford réunis.

General Motors a une valeur marchande d’environ 47 milliards de dollars (36 milliards de livres sterling), un rendement de 4,55% et ses actions se négocient à 5,5 fois les bénéfices. Ford est évalué à environ 35 milliards de dollars et offre un rendement de près de 7%.

Tesla a une capitalisation boursière de 140 milliards de dollars, n’offre aucun dividende – il ne pourrait faire que des bénéfices – et se négocie à 86 fois les bénéfices selon certaines estimations.

Tesla a fabriqué 365 000 voitures l’année dernière. Entre eux, Ford et General Motors vendent plus de 14 millions de voitures par an. Volkswagen (82 milliards d’euros ou 69 milliards de livres sterling de capitalisation boursière) produit environ 10 millions de véhicules par an, génère un rendement de dividende de près de 3% et génère un bénéfice de plus de 12 milliards d’euros.

Vous pourriez penser qu’il est trop tard pour acheter Tesla maintenant. Ou peut-être que vous regardez ces chiffres plus importants et commencez à vous demander. Les principaux constructeurs automobiles mondiaux ne sont peut-être pas rapides comme l’éclair en matière de changement, mais ils sont électrisants.

Changement à l’horizon

À partir du mois d’avril, les conducteurs de voitures de société qui optent pour un véhicule purement électrique ne paieront plus d’avantages en nature et ne passeront qu’à 2% en 2022/23. Plus de la moitié des voitures neuves sont vendues à des flottes. En attendant, seuls les véhicules entièrement électriques seront exonérés de la taxe de congestion à Londres à partir d’octobre de l’année prochaine. Le gouvernement avait initialement l’intention d’interdire les nouvelles voitures à essence et diesel en 2040. Vous avez avancé le plan de cinq ans.

Ces changements vont faire une grande différence ici pour les ventes de voitures électriques au Royaume-Uni. Compte tenu de la puissance de leurs compétences créatives et techniques qui affectent l’anxiété de l’autonomie et les problèmes de charge de la batterie, les Léviathans motorisés pourraient-ils connaître une accélération du bonheur? Pourraient-ils faire pression sur Tesla? Vos actions pourraient-elles être réévaluées? Et ces rendements charnus sont-ils quelque chose qui vous permet de continuer en attendant?

En tant qu’investisseur durable, j’ai des opinions partagées sur l’éthique de l’investissement dans l’industrie automobile. Nous avons besoin de voitures et nous en avons besoin pour être efficaces. Mais nous évitons les constructeurs automobiles parce que nous vendons du tabac, des munitions, du pétrole et des jeux de hasard.

C’est moins une question de principe (nous n’avons jamais prétendu être des saints) que de retour.

Nous aimons les entreprises avec des barrières à l’entrée élevées et peu de concurrence. Il est étonnamment facile de créer une entreprise automobile. Il y en a au moins 50 dans le monde; Ils fabriquent environ 70 millions de véhicules par an. La chose qui a toujours été difficile a été de fabriquer des moteurs, mais ceux-ci peuvent être achetés à des entreprises comme Ford. Le reste n’est guère plus que l’ajout d’une boîte avec quelques sièges, un volant et un joli badge sur le coffre.

Bien que les gouvernements hésitent à l’admettre, bon nombre de ces entreprises reçoivent un soutien gouvernemental sous une forme ou une autre. Nous n’aimons pas les industries sur le caprice des gouvernements qui peuvent tirer le tapis sous vos pieds en s’opposant aux fusions et rationalisations sensées de l’industrie, en supprimant les subventions (y compris les subventions cachées) ou en faisant des choix politiques qui affectent la demande de manière étrange (par exemple en encourageant beaucoup d’entre nous à acheter des voitures diesel avant de décider soudainement qu’elles étaient l’œuvre du diable).

Dilemme de conduite

Ce qui m’amène aux voitures électriques. Le gouvernement britannique a clairement décidé que tout ce qui est électrique est la voie à suivre. De nombreux autres pays (peut-être moins densément peuplés) préfèrent les hybrides. La Chine dépend de l’hydrogène – les piles à hydrogène ont une densité énergétique cent fois supérieure à celle des batteries lithium-ion, elles peuvent donc parcourir beaucoup plus de kilomètres entre les recharges (et peuvent être ravitaillées en quelques secondes). La technologie est idéale pour les camions long-courriers et est déjà utilisée dans les bus londoniens, mais a du travail à faire avant de convenir aux voitures nationales.

Cela met les fabricants dans un dilemme. Cela pourrait expliquer pourquoi Toyota, l’inventeur de la Prius, qui a sans doute d’abord popularisé le concept de voitures à batterie, a été si lent à passer au tout électrique.

Les fabricants disposant de grandes infrastructures pour les modèles diesel et essence mettront plusieurs années à se rééquiper et à s’adapter et ils ne sont toujours pas tout à fait sûrs de la direction à prendre.

Et puis nous avons l’équivalent de la bataille Betamax VHS pour les batteries. Le nouveau système de batterie de Porsche devrait donner au Taycan une autonomie de près de 250 miles en 15 minutes. C’est un cycle de charge beaucoup plus rapide que le système Tesla. Nous devrons sûrement nous entendre sur un système unique? Lequel aimeriez-vous soutenir?

Personnellement, je préfère soutenir moi-même les fournisseurs d’électricité. Nous avons des investissements importants dans National Grid au Royaume-Uni et aux États-Unis, ainsi que dans Terna, le propriétaire du réseau italien. À mesure que la production d’électricité renouvelable augmente, les pays ont besoin de réseaux efficaces pour produire de l’électricité à partir de sources dispersées et pour compenser cela par des exigences changeantes telles qu’un réseau à haute tension croissant pour les voitures électriques.

Pendant ce temps, les acheteurs de voitures sont dans la position où ils étaient avec les ordinateurs il y a 20 ans – un nouveau modèle sortira tous les six mois, offrant un changement progressif de performances et donnant rapidement un aspect décrépit aux anciens modèles coûteux. Pas bon pour le marché de l’occasion ou pour les acheteurs qui hésitent constamment à franchir le pas. En attendant, nous attendons les effets dans environ 10 ans, quand tout à coup des millions de piles déchargées seront jetées et que les gouvernements décideront comment gérer cette énergie soudainement sale et propre.

Aucune condamnation

Bref, c’est une affaire délicate. Peu de constructeurs automobiles ont gagné de l’argent depuis longtemps.

Je peux me tromper sur Tesla. S’il parvient à une évolutivité, il pourrait devenir ce dont rêvent les investisseurs (et ces puissants multiplicateurs prix-bénéfices). Je peux me tromper sur Ford, General Motors et VW.

Je me suis trompé plusieurs fois – plusieurs fois. Mais cela m’amène au point que je continue de souligner – en tant qu’investisseurs mondiaux prudents, nous pouvons presque toujours trouver quelque chose de plus attrayant si nous ne sommes pas confiants dans un secteur ou une action.

Il n’y a rien de mal avec le manque de gagnants. Il est plus important d’éviter les perdants et, à notre avis, les secteurs avec une histoire de perdants (pensez Austin, Leyland, Lancia, DeLorean, Saab, Suzuki, Hummer, Pontiac, Isuzu).

L’investissement est un long chemin pour la plupart d’entre nous. Pour l’étape actuelle du voyage, je pense que nous pouvons offrir à nos investisseurs une conduite plus sûre et plus confortable sans éviter la voiture.

Simon Edelsten est le gestionnaire de l’Artemis Global Select Fund et de la Mid Wynd International ((SUITE) Fiducie de placement.



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