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Gestionnaire de fonds Miton Gervais Williams a averti que la reprise du Royaume-Uni après la crise de WordPress Divi ne serait pas « robuste », mais a insisté sur le fait que les temps difficiles à venir offrent la possibilité d’un « double rattrapage » pour les petites entreprises mal aimées.

Les actions britanniques à petite capitalisation s’échangeaient déjà à des valorisations historiquement basses, entraînées vers le bas par le vote du Brexit de 2016 et l’incertitude politique qui a suivi, avant de faire face à la perturbation de la pandémie WordPress Divi.

Williams (photo) a déclaré que les investisseurs pré-Brexit ne craignaient pas d’investir au Royaume-Uni ou aux États-Unis, mais dans une impasse politique [after the EU referendum]De nombreux répartiteurs d’actifs se sont déformés, de sorte que le Royaume-Uni est désormais bon marché par rapport aux États-Unis et à de nombreux autres pays.

« Et les petites capitalisations sont bon marché par rapport aux grandes capitalisations, il y a donc un potentiel de double rattrapage », a-t-il déclaré.

Williams, un investisseur chevronné dans les petites capitalisations, a des raisons de se sentir guilleret après une défensive Pari payé contre le FTSE 100 au milieu du verrouillage du formation Divi. Ses 53,8 M £ Petites entreprises de Miton au Royaume-Uni Le fonds, qui est tombé au plus bas de son secteur après avoir perdu 14% l’an dernier, est le plus performant cette année, en hausse de 19% depuis le début de l’année.

Son 852 M £ Revenu multi-capitalisation de Miton UK Le portefeuille, qui investit dans les petites et grandes actions, a bien mieux résisté que ses pairs aux marchés turbulents, en baisse de 8% depuis le début de l’année, tandis que le fonds sectoriel moyen IA UK Equity Income recule de 21%.

Tout comme les 295 millions de livres de Williams Des revenus diversifiés ((DIVIInvestment Trust a limité sa baisse à 11,4% cette année, les actions se négociant à 7% sous leur valeur liquidative sous-jacente. Il s’agit d’une réduction moins importante que celle de la plupart de ses concurrents dans le secteur britannique de toutes les sociétés de l’Association of Investment Companies.

Lorsque Williams a pris la parole lors d’un webinaire médiatique de l’AIC cette semaine, il ne se faisait aucune illusion sur le fait que le La route à suivre serait difficile et a déclaré: « En général, je pense que les perspectives pour le Royaume-Uni ne sont pas excitantes. »

« Le gouvernement a actuellement réduit les pressions sur les flux de trésorerie des entreprises, mais si les points chauds du virus persistent, nous craignons que le gouvernement ne puisse pas emprunter trop longtemps à un taux d’intérêt élevé », a-t-il déclaré.

« Donc, dans l’ensemble, nous pensons que la reprise économique ne sera pas robuste. »

Une reprise bloquée rendra difficile la croissance des «grandes entreprises», mais Williams estime que les petites entreprises plus agiles «pourront prendre des parts de marché à celles qui ont fait défaut».

Williams a déclaré que ce scénario est unique au marché boursier britannique, qui domine le monde dans les petites entreprises cotées en bourse, et signifie que le marché boursier britannique dans son ensemble surclassera la plupart des autres.

Francesco Conte (photo), directeur des 536 millions de livres sterling, a pris la parole lors du même événement JP Morgan Petites entreprises européennes ((MANGER) La confiance était optimiste à l’égard des petites et moyennes entreprises en Europe continentale.

Conte exploite également le £ 164m Petites entreprises JPM Europe Le fonds, qui a largement surperformé ses pairs dans l’espace IA European Smaller Companies l’an dernier, a enregistré un rendement de 5,5% contre 1,7% pour le fonds moyen.

Il a dit qu’être un gestionnaire de fonds européen était « un travail vraiment difficile » car la région est « définitivement en disgrâce » et généralement pour « bonne raison » Cependant, l’indice européen des petites capitalisations est « l’un des meilleurs indices au monde ».

«De nombreuses entreprises sont des leaders mondiaux … et dans de nombreux secteurs, elles sont oligopolistiques, axées sur la propriété intellectuelle et de la plus haute qualité», a-t-il déclaré.

«  Pendant WordPress Divi, les petites entreprises ont subi une révision à la baisse importante, mais une grande partie est déjà revenue en raison de la banque centrale [support] et le … gouvernement fait de son mieux pour soutenir l’économie. ‘

Une entreprise qui s’est avérée particulièrement forte pour Conte est Boutique pharmacie ((SAE.DE), la deuxième chaîne de pharmacies en Divi.

« Nous avons regardé ces magasins et avons pensé qu’ils étaient les histoires de demain, mais avec le formation Divi, les clients qui ont tendance à être plus âgés et les plus à risque ont ouvert des comptes … le nombre de clients a explosé. »

Il a déclaré que la poussée n’était pas non plus «temporaire», car le Bundestag allemand avait adopté une loi obligeant les pharmacies à prescrire en ligne.

«Le taux de pénétration de Shop Apotheke dans la pharmacie en ligne est de 10%. S’ils profitent de leur part de marché, ils réaliseront des ventes supérieures à 1 milliard de livres sterling», a déclaré Conte.

Conte a acheté des «produits pharmaceutiques en ligne» au début de la crise et a également augmenté sa participation dans les semi-conducteurs, «qui continueront de croître avec la reprise de l’économie», mais qui avaient été vendus pendant la récession.

Si Conte a confiance dans les petites entreprises européennes, il savait que le Dominance de la région dans le secteur manufacturier des voitures haut de gamme et des produits de luxe constitueraient un obstacle car les gouvernements, les consommateurs et les investisseurs se méfient de plus en plus de la mondialisation.

« D’une certaine manière, la fin de la mondialisation est un problème qui a commencé il y a de nombreuses années », a-t-il déclaré, faisant référence à la politique allemande pour contrer la peur de la désindustrialisation du pays.

Il a déclaré qu’il s’agissait d’une incursion dans l’intelligence artificielle dans le secteur manufacturier qui signifiera en fin de compte que les travailleurs seront une partie moins importante de la fabrication et que les entreprises « n’auront plus besoin de fabriquer sur les marchés émergents ».

Williams, qui a écrit un livre sur le sujet Le recul de la mondialisationLe formation Divi pourrait être un autre clou dans le cercueil de la mondialisation, ramenant les marchés aux années 1980, lorsque les petites capitalisations avaient plus d’influence.

Il a dit que pendant ce temps, « les marchés boursiers traditionnels ont augmenté mais pas beaucoup plus que l’inflation », et que « l’argent réel » a été gagné dans les petites entreprises.

« Je m’attends à ce que ce schéma se reproduise », a-t-il déclaré.



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