Nissan et font partie des trois paris non slovaques sur la voiture électrique de Morningstar, le troisième est le fabricant de composants BorgWarner (voir mon post d’hier). Il a un projet «Charging Forward» qui vise à maximiser le potentiel de l’entreprise dans le domaine de l’électromobilité. Regardons de plus près cette entreprise aujourd’hui.

1. BorgWarner: La direction de l’entreprise apprécie cette Ventes en lien avec l’électromobilité augmentera d’environ 3% du total de plus de 25% en 2025. En 2030, il devrait être de 45%. BorgWarner a également acheté Delphi et Morningstar affirme que la société a une bonne visibilité, quels que soient les groupes motopropulseurs finalement utilisés dans les voitures – électriques, hybrides …

Qu’en est-il de la note? Au cours des 12 derniers mois, la société a généré un cash-flow opérationnel de 1,18 milliard d’euros dollarPour le cash flow libre (c’est-à-dire après investissements), il était de 0,72 milliard dollar. L’action a un risque systématique bêta relativement élevé (1,52) et le rendement requis peut désormais être d’environ 10,3%. Si BorgWarner continuait à gagner 0,72 milliard de dollars par an (et cet argent appartiendrait à tous les actionnaires), la valeur actuelle de ce flux de trésorerie serait inférieure à 7 milliards de dollars selon mes calculs. dollar. Cependant, la capitalisation de l’entreprise est de 11,9 milliards dollar. La stagnation du cash-flow libre ne suffirait donc pas à justifier cela, mais selon mes calculs, il devrait croître de 4,3% par an.

Si nous réduisons les dividendes, ils ont atteint 183 millions l’an dernier dollar. Ils sont donc bien en deçà du flux de trésorerie disponible à long terme. Il utilise le reste de l’entreprise pour des rachats et conserve également beaucoup d’argent gagné au bilan. Le potentiel d’augmentation significative des dividendes ne proviendrait donc que de ce que l’entreprise gagne déjà. Et selon mes calculs, cela justifierait explicitement une capitalisation si elle progressait de 8,8% sur le long terme.

2. Toit de voiture: Ces 4,3% de capitalisation implicite par an pourraient être décomposés en 2% de croissance «inflation» à long terme et environ 2% de croissance réelle à long terme. Cependant, si l’une des versions projetées dans le tableau ci-dessous est satisfaite pour l’ensemble du marché des ventes d’automobiles, alors, au contraire, on ne peut pas dire grand-chose sur la croissance réelle à long terme.

Nous proposerions certainement plus de scénarios, et encore plus si nous parlions de la position de BorgWarner sur l’ensemble du marché. Ici, je montre ce que le marché attend maintenant de l’action (voir ci-dessus). Et un placement approximatif dans un cadre global à long terme peut fournir cette vue complète du marché (voir ci-dessous). Je laisserai au lecteur le soin de déterminer dans quelle mesure ces points de vue sont pertinents ou comment les deux parties riment.

Le cuivre d'or donne BorgWarner
Source: Steven Kiernan

3. cuivre, or et revenus: Enfin, un petit pas sur le sujet macro actuel et à l’échelle du marché. TheDailyShot rejoint Twitter pour des spéculations intenses sur la destination des rendements obligataires (ce qui est également très pertinent). Il s’agit de l’évolution des rendements obligataires à dix ans et du ratio de prix cuivre à l’or. Cela peut être considéré comme un indicateur du cycle et / ou du sentiment dans l’économie (plus le cycle est élevé, plus le cycle est fort et le passage aux actifs risqués et vice versa). Il en va de même pour les rendements obligataires, et le graphique montre que les deux variables ont tendance à aller de pair. À quelques exceptions près, y compris les derniers mois:

Le cuivre d'or donne BorgWarner

Source: TheDailyShot

Cela peut être un changement structurel. Ou pas, puis (i) les rendements augmentent considérablement et se contractent en cuivre / or. Nous parlerions du niveau de 2,5 p. Ou (ii) au contraire, ce ratio diminuera considérablement parce qu’ils avaient «raison». ficeler. Ou (iii) ils se rencontrent quelque part à mi-chemin.



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