Sélectionner une page


Bloomberg

L’appel d’actifs chinois érodé par la force du dollar et les taux d’intérêt américains

(Bloomberg) – Les actifs chinois perdent leur éclat après un début d’année impressionnant, éclipsé par un dollar plus fort, des rendements des bons du Trésor américain plus élevés et une campagne nationale pour réduire le risque financier. Un sommet annuel au début de février après une vente brutale qui a effacé plus de 1,3 billion de dollars de valeur marchande. Le yuan vient de subir son pire mois en un an en mars, effaçant tous ses gains de 2021 contre le billet vert. Les obligations d’État chinoises, un refuge lors de la récente crise mondiale, ont conduit les investisseurs étrangers à réduire leurs avoirs pour la première fois en plus de deux ans le mois dernier. Le renversement brutal de la fortune est survenu alors que la confiance grandissait dans un fort rebond de l’économie américaine, retrouvant l’attrait des actifs en dollars dans le monde. La récente sous-performance des marchés chinois résulte également de la décision de Pékin de reprendre la lutte contre la dette, interrompue par la guerre commerciale avec Washington et la pandémie. Les préoccupations concernant l’inflation et le resserrement des conditions monétaires signifient que l’appétit pour les actions chinoises restera probablement modéré tandis que celui du marché de la dette souveraine du pays sera confronté à un test de surabondance de l’offre plus tard cette année, selon les investisseurs et les analystes. Le yuan pourrait encore s’affaiblir si le dollar prolonge sa résurgence mondiale. « La tendance haussière de la Chine est en cours de test », a déclaré Adrian Zuercher, responsable de la répartition mondiale des actifs du Chief Investment Office d’UBS. La volatilité restera élevée dans un proche avenir. les valeurs financières ont modifié l’effet de levier. Le deuxième plus grand marché boursier du monde est inférieur de 838 milliards de dollars à son sommet de février, et les intérêts commerciaux ont diminué. Le chiffre d’affaires quotidien moyen des deux bourses chinoises ce mois-là était de 670 milliards de yuans (102 milliards de dollars). C’est le niveau le plus bas depuis mai. Ceci est basé sur les données compilées par Bloomberg. Zuercher d’UBS estime que la hausse des rendements des obligations d’État sera une source majeure de volatilité à court terme sur le marché boursier chinois, car elle continue d’exercer une pression et une rotation sur les valorisations des actions de croissance du pays. Herald van Der Linde, responsable de la stratégie actions pour la région Asie-Pacifique chez HSBC Holdings Plc, a déclaré qu’il y a encore un risque de baisse pour les actions asiatiques dans un proche avenir et que « la Chine ne fait pas exception ». Sur le plan intérieur, une banque centrale peu disposée à maintenir des conditions de financement trop lâches a également déçu les investisseurs en actions, contrairement à ses homologues d’autres grandes économies. En dehors de sa campagne d’allégement de la dette, des signes de pressions inflationnistes, comme en témoigne l’augmentation croisée des prix à la production chinoise de 4,4% en mars, pourraient conduire Pékin à réduire davantage sa pandémie de relance: « Nous pensons que la politique monétaire pourrait être resserrée ». Hanfeng Wang, stratège chez China International Capital Corp., a écrit dans une note cette semaine que les investisseurs devraient tenir compte des signaux politiques de la prochaine réunion du Politburo, le principal organe décisionnel du Parti communiste, surperformé ses concurrents en ce qui concerne son statut de port dans le Le premier trimestre pourrait se démarquer comme un rempart au milieu de la crise mondiale. Ils font face à un certain nombre de défis dans les mois à venir: l’inclusion dans l’indice FTSE Russell’s World Government Bond, une augmentation de l’offre d’obligations des gouvernements locaux et un rétrécissement de l’écart de rendement entre la Chine et les États-Unis menacent également de rendre la dette chinoise. moins attractif. Selon Becky Liu, responsable de la stratégie macroéconomique de la Chine chez Standard Chartered Plc, les rendements des obligations d’État chinoises à 10 ans devraient atteindre 3,5% d’ici la fin de ce trimestre, la prime de rendement de la Chine par rapport aux bons du Trésor ayant diminué le mois dernier pour la première fois au niveau mondial. les investisseurs ont réduit leurs avoirs en obligations d’État chinoises depuis février 2019, une tendance qui devrait se poursuivre pendant un certain temps. L’écart de rendement est tombé à 144,8 points de base le 31 mars, le plus étroit depuis le 24 février 2020 alors qu’il était de 144,2 points de base. Le regain de vigueur du dollar, le rétrécissement de l’écart de rendement et la dernière initiative de Pékin pour stimuler les sorties de capitaux ont également eu un impact. Après avoir gagné près de 7% par rapport au dollar l’année dernière et de nouveaux gains plus tôt cette année, le yuan a subi sa pire vente en un an le mois dernier et a connu des gains constants depuis mai sur le dollar alors que la PBOC se retire. sur le dollar américain ont changé rapidement », a déclaré Zhou Hao, économiste chez Commerzbank AG. « Les gens croient que l’économie américaine va rebondir fortement au cours des deux prochaines années, et c’est exactement ce que les actions et les obligations ont pris en compte. » Zhou s’attend à ce que le yuan s’affaiblisse d’environ 6,56 vendredi à 6,83 pour un dollar d’ici la fin de cette année. Vous trouverez d’autres articles comme celui-ci sur bloomberg.com. Inscrivez-vous maintenant pour rester à jour avec la source d’actualités d’affaires la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP



Source link

Recent Posts