Les marchés financiers nationaux ont connu une poussée inattendue du budget actuel, ce qui contraste fortement avec les perspectives macroéconomiques. Alors que l’économie fluctuait sous la pression de la pandémie de formation Divi et du verrouillage national, les volumes d’échanges sur les marchés financiers nationaux étaient à la hausse, atteignant un niveau record en juillet 2020. Les revenus de l’industrie / le volume des échanges ont diminué en mars 2020 après une solide performance en janvier et février 2020 sur fond de faibles signaux mondiaux et nationaux liés aux préoccupations liées à formation Divi. Le volume des transactions a encore été affecté après que le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a révisé la limite de position à l’échelle du marché en mars 2020 afin de réduire les transactions spéculatives et la volatilité du marché. L’activité commerciale est restée modérée en avril 2020 et l’industrie a enregistré des ventes totales quotidiennes moyennes (ADTO) de Rs.12,02 lakh crore, une légère baisse de 2% par rapport aux niveaux de mars. Après cela, le volume des transactions a augmenté régulièrement. Au cours de la période de cinq mois terminée en août 2020 (5M FY2021), les marchés boursiers ont rapporté un chiffre d’affaires total de Rs.1719 lakh crore, contre Rs.1366 lakh crore au 5M FY2020, une croissance d’une année sur l’autre de 24%. L’ADTO est passé à Rs. 16,69 crore de lakh en 5M FY2021 comparé à Rs. 13,26 crore de lakh pour la même période l’année dernière et Rs. 14,39 crore de lakh pour l’exercice 2020. L’augmentation du volume des échanges a été tirée par la participation croissante soutenue par les investisseurs privés . Cette tendance, couplée au volume constant de liquidités, devrait ajouter de la valeur aux sociétés de courtage étant donné les rendements plus élevés associés à ces segments.

Le segment Cash a surperformé l’industrie en termes de croissance de volume avec des ventes totales de Rs. 63 crore de lakh en 5M FY2021 (Rs.37 crore de lakh en 5M FY2020 et Rs. 97 crore de lakh en FY2020). L’ADTO pour le segment des espèces a augmenté à Rs. 0,61 crore lakh en 5M FY2021 (Rs. 0,36 crore lakh en 5M FY2020, une croissance de 71% d’une année sur l’autre et Rs. 0,39 lakh crore en FY2020). La part du segment des espèces dans les ventes totales a légèrement augmenté au cours des 5 mois de l’exercice 2021 à 3,7% (en 2020 à 2,72%). Cependant, les marchés boursiers restent dominés par le segment des produits dérivés. L’ADTO pour le segment des produits dérivés est passé à Rs. 16,08 crore de lakh en 5M FY2021 (Rs. 12,91 crore de lakh en 5M FY2020, soit une augmentation de 25% en glissement annuel et Rs. 13,99 crore de lakh en FY2020).

Mme Samriddhi Chowdhary, vice-présidente et codirectrice des notations du secteur financier, ICRA, a déclaré: «Les marchés boursiers sont devenus les bénéficiaires improbables de la pandémie. La capacité de travailler à domicile, ainsi que les opportunités d’investissement limitées compte tenu de l’environnement économique difficile et des valorisations attrayantes après la correction de mars 2020, ont contribué à susciter l’intérêt des investisseurs pour les marchés financiers. L’augmentation des investisseurs privés sur les marchés des capitaux se traduit par l’ouverture de nouveaux comptes dans l’industrie. Le nombre total de comptes Demat est passé de 408 lakh en mars 2020 à 432 lakh en juin 2020 à 352 lakh en mars 2020 et de 359 lakh en mars 2019. Clarification par SEBI sur le processus KYC (Know Your Customer) et l’utilisation de la technologie for KYC a encore simplifié le processus d’ouverture de compte en ligne, qui à son tour a soutenu l’acquisition de clients en ligne. « 

Les grandes entreprises établies avec une forte présence dans le courtage en ligne ont augmenté leur part de marché dans l’environnement actuel. Selon NSE, les 20 plus grandes maisons de courtage représentaient ensemble environ 77% de tous les clients actifs en juin 2020 (75% au 20 mars et 70% au 19 mars). Cependant, les maisons de courtage à escompte constituaient la grande majorité des nouveaux comptes soutenus par leur modèle d’entreprise axé sur la technologie. En revanche, certaines des firmes de courtage traditionnelles sont restées à la traîne dans l’acquisition de clients en raison du blocage dû aux restrictions de mobilité, etc. au début de l’exercice. Cependant, le passage à un processus entièrement en ligne d’inscription et d’intégration des clients a aidé à soutenir les nouvelles ouvertures, comme en témoigne l’augmentation des ajouts de clients au cours des derniers mois. Selon l’avis de l’ICRA, le potentiel inexploité de nouveaux clients dans l’industrie, en particulier dans le segment de la vente au détail, est grand à l’avenir, ce qui est soutenu par une situation démographique favorable, une éducation financière croissante et une utilisation croissante des smartphones et d’Internet. Dans le même temps, on s’attend à ce que la tendance à la consolidation se poursuive et que les petites sociétés de courtage cèdent des parts de marché à des sociétés de courtage plus établies.

La performance financière de l’échantillon de l’ICRA de 11 entreprises reflète également la croissance. Leurs revenus totaux ont augmenté de 3% en FY2020 et se sont stabilisés à ~ Rs 7400 crore après avoir affiché une performance modérée à ~ Rs 7200 crore en FY2019. La croissance s’est poursuivie au cours de l’exercice 2021, les entreprises affichant des ventes de ~ Rs. 1 960 crore signifie une croissance annualisée de 5%. Dans l’ensemble, les ventes totales ont augmenté de 17% entre les exercices 2016 et 2020. Dans le cadre de cette analyse, l’accent a été mis sur la performance des marchés financiers, qui continue de dominer le profil des ventes. De nombreuses maisons de courtage se sont aventurées dans d’autres domaines d’activité tels que le crédit à la consommation, les prêts hypothécaires, les prêts immobiliers commerciaux, etc. La part des autres revenus a également augmenté ces dernières années, soutenue par l’activité de financement sur marge. Selon les estimations de l’agence de notation, la part des revenus bruts de courtage dans le revenu total de leur échantillon est tombée à 61% en FY2020 par rapport au niveau précédent de 75% en FY2016. La structure des coûts et l’efficacité opérationnelle des maisons de courtage se sont améliorées ces dernières années, l’accent étant mis sur l’expansion par le biais de franchisés plutôt que de succursales. Cela peut servir de coussin dans les moments difficiles. En outre, des efforts minutieux ont été faits pour améliorer l’efficacité opérationnelle de tous les courtiers. Soutenu par cela, le secteur a enregistré une rentabilité constante, avec une rentabilité nette (bénéfice après impôts par rapport au bénéfice d’exploitation) entre les exercices 2018 et 2020, malgré les fluctuations du marché, à environ 24%. La rentabilité nette a encore augmenté pour atteindre 31% au premier trimestre de l’exercice 211. Ceci a été soutenu par les bons volumes avec une maîtrise simultanée des coûts d’exploitation.

Une analyse du livre de financement sur marge de dix sociétés de courtage montre que le financement sur marge totale a été réduit de moitié à Rs. 4600 crore en mars 2020 à partir de son sommet de plus de 10000 crore Rs. L’activité de financement sur marge s’est redressée au cours de l’exercice en cours, aidée par la reprise du volume des transactions et l’augmentation de la valorisation, le livre de financement sur marge s’élevant à Rs. 6100 crore en juin 2020, en hausse de plus de 30% par rapport à mars 2020. Le livre devrait continuer à augmenter car les courtiers souhaitent développer leurs activités de financement sur marge et augmenter leur rentabilité. Les courtiers bien établis bénéficient de leur meilleure capacité à lever des fonds.

Le revenu total de l’industrie du courtage était de Rs.21000 crore au cours de l’exercice 2020, soit une augmentation de ~ 8% par rapport à ~ Rs. 19 500 crore au cours de l’exercice 2009. Les perspectives de l’industrie sont prudemment stables. Si la dynamique de croissance devrait se poursuivre, des défis opérationnels et financiers pourraient avoir un impact sur la performance, en particulier pour les petites et moyennes sociétés de courtage. Au cours de l’exercice en cours, les revenus totaux de l’industrie devraient atteindre ~ Rs. 23000 crores (croissance annuelle de 10 à 12%).

Le niveau de rentabilité de l’industrie est soutenu par la part croissante de la vente au détail. Augmentation des revenus d’intérêts provenant du financement sur marge, à condition que les coûts d’emprunt soient maîtrisés; et la distribution de produits financiers malgré la pression sur les prix et la baisse des rendements. Les entreprises dotées d’une infrastructure, de processus et de contrôles informatiques établis feront mieux. On s’attend à ce que les récentes lignes directrices sur la collecte de fonds et l’utilisation du papier client par les sociétés de courtage augmentent les besoins de financement des courtiers afin de maintenir des marges raisonnables sur les bourses. Ceci, associé à la standardisation de la marge du segment cash, est susceptible de limiter la capacité des courtiers à offrir à leurs clients une proposition de valeur supplémentaire telle que des conditions de paiement flexibles et un crédit. Les sociétés de courtage disposant de leurs propres actifs (actifs ou titres) et de bilans solides seraient mieux positionnées.

Ajoute Mme Chowdhary ». Le volume des échanges pourrait s’affaiblir dans les mois à venir par rapport au sommet de juillet, compte tenu du scénario macroéconomique et géopolitique difficile. Compte tenu de l’affaiblissement des bénéfices des entreprises et de la qualité du crédit et de la morosité des consommateurs, on s’attend à ce que les marchés de capitaux nationaux restent volatils après une certaine phase de correction. L’augmentation régulière de l’acquisition de nouveaux clients et la reprise de la rotation des liquidités sont des tendances favorables et soutiendront le profil de bénéfices de l’industrie. À long terme, un cadre juridique plus solide renforcera la structure de l’industrie et améliorera la discipline financière, ce qui est essentiel étant donné le devoir de confiance des courtiers. « 





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