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Centamin, la plus grande société minière d’or cotée en bourse du Royaume-Uni, témoigne de l’attrait du métal jaune brillant.

Les actions ont augmenté de près de 70% en un an, la majeure partie de l’augmentation depuis le rival Endeavour of Canada quitter l’offre toutes actions de 1,5 milliard de livres sterling en janvier.

Le prix de l’or est maintenant supérieur à 1800 dollars l’once et proche d’un Neuf ans de hautaide clairement. Les chasseurs de bling-bling ne pourront peut-être pas entrer dans les magasins, mais les investisseurs s’empilent dans des fonds négociés en bourse et adossés à l’or pour échapper à la baisse des taux d’intérêt réels.

Mais Centamin a surpassé ses collègues chercheurs d’or sur un an, cinq et dix ans. Le groupe, dont le principal actif est Sukari dans le désert de Nubie près de la mer Rouge, semble laisser derrière lui les déceptions de fabrication de 2018.

Le dernier trimestre à la fin du mois de juin a certainement été meilleur que la plupart des analystes l’avaient prévu, tout comme le trimestre précédent. Dans certains cas, la production a bénéficié de moins de jours perdus. Le groupe a reporté la maintenance pour réduire les effectifs pendant WordPress Divi. Mais il a également réussi à obtenir une plus grande partie de son minerai de meilleure qualité – un plus rentable de 6 g par tonne – du sous-sol à l’usine.

Le coût de production décaissé de 600 $ l’once et le coût de production total de 900 $ l’once vendue étaient au moins conformes, sinon supérieurs aux prévisions.

Les prochains mois pourraient être un peu plus difficiles. Les jours perdus augmenteront au cours du prochain trimestre lorsque les routines de maintenance reprendront. Le groupe a abaissé ses prévisions de production annuelle à 525 000 onces (pic).

Les dangers sont nombreux, comme pour tous les mineurs qui exploitent des pépites dans des régions extrêmes où la gouvernance et la politique peuvent détruire les budgets. Centamin est essentiellement un jeu d’actifs unique dans le désert. Le nouveau patron Martin Horgan, embauché comme directeur général en avril, pourrait décider de piller le trésor de guerre afin de se diversifier dans d’autres régions. Actuellement, cependant, l’ingénieur minier est assis derrière un bureau dans le nord de Londres, conscient de l’histoire d’acquisitions irréfléchies du secteur au sommet du cycle de l’or.

Dans l’industrie minière, Centamin est une entreprise de grande qualité sans dette et avec un flux de trésorerie disponible de 100 millions de dollars au premier semestre. Avec cela, le dividende, qui est fixé à 30% du flux de trésorerie disponible, semble assez sûr pour le moment. Et cela ferme à son tour les actions Centamin comme de la poussière d’or Privé de dividende Actionnaires.

Le débat sur la dette britannique

Depuis le début du verrouillage en mars, beaucoup de temps a été consacré à réfléchir à la forme de la reprise au Royaume-Uni. Ce sera un Rebond en forme de Vou une variété dérangeante d’un U? Ou, Dieu nous en préserve, un L?

Ce que très peu attendent, c’est une sorte de profil en forme de «coche» qui déclenche une augmentation activité refoulée alors que le public revient dans les rues principales du pays.

Le chancelier n’est pas le seul à s’inquiéter de la probabilité d’une reprise modeste Rishi Sunak. Cela est également préoccupant pour le million d’entreprises britanniques qui ont emprunté 45 milliards de livres sterling dans le cadre de ses programmes de prêts pour y remédier pendant la récession.

Ce qu’ils voient maintenant, c’est la nécessité de desservir et de rembourser ces recettes à emporter, qui au mieux pourraient être stables, mais pourraient en fait être moins importantes. Cela pourrait avoir un impact négatif sur l’économie, ralentir la reprise et potentiellement déclencher une vague de faillites parmi les PME britanniques.

M. Sunak est au moins conscient du problème et en a chargé la City de Londres certains considèrent pour lui. On peut spéculer sur la sagesse. Un ancien fonctionnaire souligne: « Dans mes relations avec la ville, ils n’ont jamais fait une seule bonne proposition politique. »

Dans la pratique, il n’existe de toute façon pas de solution élégante. Mis à part les nids-de-poule politiques, il est tout simplement impossible pour le gouvernement de s’impliquer dans 1 million de petites entreprises. Ainsi, chaque réponse devrait inclure un certain montant d’allégement de la dette, éventuellement combiné à un nombre fixe de ventes perdues en mois. Jim O’Neill, l’ancien secrétaire au Trésor, compare une telle dépréciation à la situation des prêts étudiants.

Une telle taille, bien sûr, pose un problème politique qui lui est propre: comment justifier d’importants transferts fiscaux du grand nombre de personnes qui ne possèdent pas d’entreprise à quelques-uns d’entre eux? Pour cette raison, et par désir de générer un rendement dans la mesure du possible, le gouvernement peut décider de faire des swaps d’actions pour les grandes entreprises.

Où cela mènera est une question très ouverte. Lord O’Neill veut le lier à un programme plus large de «nivellement» en demandant à un fonds gouvernemental d’acheter des actions pour soutenir des objectifs plus larges tels que la croissance régionale et la décarbonisation.

Ceux qui se souviennent de l’expérience du Trésor dans la gestion des actions dans les banques sont plus prudents. «Les objectifs des politiciens sont souvent en contradiction avec ceux du secteur privé», a ajouté l’ancien responsable. « Nous ne voulons pas être du côté chinois de l’argument selon lequel Covid induit partout le capitalisme parrainé par le gouvernement. »

Centamin: [email protected]
Dilemme de la dette des entreprises: [email protected]

Lettre en réponse à cette colonne::

Comment résoudre le problème de la dette / Par Barbara Goodman, Londres, Royaume-Uni



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