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ajuste les rendements de l’investissement de crédit à la consommation à une base de rendement. Le résultat de base est utilisé par la direction pour évaluer notre performance sans prendre en compte: (i) les gains et les pertes réalisés et non réalisés, qui, bien que faisant partie de notre activité commerciale récurrente, sont soumis à des fluctuations importantes et sont généralement limités à un indicateur potentiel de performances économiques futures; (ii) une rémunération incitative versée à notre gestionnaire; (iii) les dépenses liées aux transactions non capitalisées; et (iv) des impôts différés non représentatifs des opérations en cours.

Notre définition du revenu de base comprend la désactualisation des prêts détenus en vue de la vente comme s’ils étaient encore détenus en vue de la vente. Bien que nous ayons l’intention de vendre ces prêts, rien ne garantit que ces prêts seront vendus ou qu’ils seront vendus dans les délais prévus. Au cours de la période précédant la vente, nous continuerons de recevoir des flux de trésorerie provenant de ces prêts et nous croyons qu’il est approprié de constater un rendement sur ceux-ci. De plus, notre définition du résultat de base exclut tous les impôts différés, et pas seulement les impôts différés liés aux gains ou pertes non réalisés, car nous estimons que les impôts différés ne sont pas représentatifs des activités en cours. Notre définition des bénéfices de base limite également les revenus d’intérêts courus du RMBS, où lors de l’exercice des droits de résiliation associés, nous recevons une valeur nominale basée sur la valeur estimée de la garantie sous-jacente moins les coûts associés, y compris les avances. Nous avons créé cette limite afin de pouvoir augmenter au plus bas de la valeur nominale ou de la valeur nette du collatéral sous-jacent dans les cas où la valeur nette du collatéral sous-jacent est inférieure au pair. Nous estimons que ce montant correspond au montant que nous aurions attendu sur ces obligations si les droits de résiliation n’avaient pas été exercés.

À compter du 1er janvier 2020, nos placements en crédit à la consommation seront comptabilisés selon l’option de la juste valeur. Le résultat de base ajuste le revenu du crédit à la consommation à un taux de rendement pour refléter la reconnaissance des revenus dans l’ensemble du portefeuille de crédit à la consommation, car il est économiquement gagné afin d’éviter d’éventuels retards de comptabilisation des pertes et de l’aligner sur notre portefeuille global d’actifs liés aux prêts hypothécaires, qui sont généralement des revenus. capturer la base des rendements. En ce qui concerne les crédits à la consommation classés comme détenus en vue de la vente, le montant du rendement jusqu’à la date de vente estimée est calculé. En termes de bénéfices GAAP en 2014 et 2016 suite au refinancement et à la consolidation de la dette liée à nos investissements dans le crédit à la consommation et à la consolidation des entreprises qui détiennent nos investissements dans le crédit à la consommation, nous continuons à voir un rendement nivelé sur ces actifs en fonction de leurs prix d’achat d’origine.

Bien que la rémunération incitative versée à notre gestionnaire puisse être une dépense d’exploitation importante, nous l’excluons du résultat principal car (i) de temps à autre, une composante du calcul de cette dépense se rapporte à des éléments (tels que les gains ou les pertes) qui sont hors du résultat principal exclu, et (ii) il n’est pas pratique de déterminer la partie de la dépense liée au résultat principal et au résultat non essentiel et au type de résultat (perte) qui peut avoir causé un excédent (déficit) supérieur ou inférieur it, le seuil de la rémunération incitative. Pour illustrer pourquoi il n’est pas pratique de déterminer la part de la charge de rémunération incitative qui devrait être allouée au résultat principal, notons que, par exemple, dans une période donnée, nous pouvons avoir des bénéfices de base supérieurs au seuil de rémunération incitative mais causent des pertes (exclues du résultat de base) qui abaissent le revenu total sous le seuil de rémunération incitative Dans un tel cas, soit (a) attribuer au bénéfice de base une charge de rémunération incitative nulle même si le bénéfice de base dépasse le seuil de rémunération incitative, ou (b) attribuer au bénéfice de base un montant pro forma de la charge de rémunération incitative; bien qu’aucune rémunération incitative n’ait été réellement encourue. Nous pensons qu’aucune de ces méthodes d’allocation ne produira un résultat logique. Par conséquent, l’exclusion de la rémunération incitative facilite la comparabilité entre les périodes et évite de fausser notre mesure opérationnelle non conforme aux PCGR qui résulterait de l’inclusion d’une rémunération incitative liée aux bénéfices non essentiels.

En ce qui concerne les dépenses liées aux transactions non capitalisées, la direction ne considère pas ces coûts comme faisant partie de nos activités principales, car ils sont perçus par la direction comme similaires aux pertes réalisées à l’acquisition. Les frais liés aux transactions qui ne sont pas capitalisés sont généralement les frais juridiques et d’évaluation et les autres frais de services professionnels encourus lors de l’acquisition de certains investissements, ainsi que les frais liés à l’acquisition et à l’intégration des sociétés acquises.

Depuis le troisième trimestre de 2018, suite à l’acquisition de Shellpoint Partners LLC («Shellpoint») par le biais de notre filiale à 100% NewRez, nous avons ajouté des prêts hypothécaires résidentiels conventionnels, assurés par le gouvernement et non conformes pour la vente et la titrisation. Dans le cadre du transfert de prêts à des entreprises publiques («GSE») ou à des investisseurs hypothécaires, nous déclarons les gains ou les pertes réalisés sur la vente de prêts hypothécaires résidentiels et le maintien des droits de gestion des prêts hypothécaires qui, selon nous, sont indicatifs de la performance de notre service et origines et donc inclus dans le résultat de base. Les gains ou les pertes réalisés à la vente de prêts hypothécaires résidentiels n’ont pas eu d’incidence sur le revenu de base au cours d’une période antérieure, mais pourraient avoir un impact sur le revenu de base au cours des périodes futures.

À partir du troisième trimestre de 2019, en raison de l’évaluation continue des activités de Shellpoint et de son impact sur notre performance opérationnelle, le bénéfice de base comprend le bénéfice net GAAP de Shellpoint hors gains ou pertes non réalisés dus aux changements de valorisation, aux données et aux hypothèses sur les MSR de NewRez -dépenses liées aux transactions capitalisées. Ce changement n’a pas été important pour les résultats de base du trimestre clos le 30 septembre 2019.

La direction estime que les ajustements apportés ci-dessus au calcul des «bénéfices de base» permettront aux investisseurs et aux analystes d’identifier et de suivre facilement la performance opérationnelle des actifs qui constituent le cœur de notre activité lorsque la comparaison des résultats d’exploitation de base entre les périodes aide et permet aux investisseurs de évaluer nos performances de base actuelles par rapport aux mêmes paramètres que la direction utilise pour gérer ses activités. La direction utilise également le résultat de base comme mesure de son processus décisionnel concernant les améliorations des opérations de base sous-jacentes de nos installations, ainsi que la répartition des ressources entre ces installations. La direction s’appuie également sur le Core Score comme indicateur du résultat de ces décisions. Le résultat de base exclut certains éléments récurrents tels que les gains et les pertes (y compris les dépréciations et provisions et les activités dérivées) et les dépenses liées aux transactions non capitalisées, car ils ne sont pas considérés par la direction comme faisant partie de nos activités principales pour les raisons décrites ici. Par conséquent, le résultat de base ne vise pas à refléter toutes nos activités et ne doit être considéré que comme l’un des facteurs que la direction utilise pour évaluer notre performance, avec le résultat net GAAP, qui comprend toutes nos activités.

Les principales différences entre le résultat de base et la mesure que nous utilisons pour calculer la rémunération incitative concernent (i) les gains et les pertes réalisés (y compris les dépréciations et les provisions pour pertes de crédit attendues), (ii) les dépenses liées aux transactions non capitalisées, et (iii) ) frais différés Impôts (hors impôts liés aux plus et moins-values ​​latentes). Chacun d’eux est exclu du résultat de base et inclus dans notre mesure de rémunération incitative (soit immédiatement, soit par amortissement). De plus, notre mesure de compensation incitative n’inclut pas l’accroissement des prêts détenus en vue de la vente, et le moment de comptabilisation des revenus de crédit à la consommation varie. Contrairement au résultat de base, notre mesure de rémunération incitative doit refléter tous les résultats d’exploitation réalisés.





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